棉花 下半年将震动偏强运转

　　USDA 6月供需演讲大幅上调美棉出口量预期，增幅达12。61%，焦点缘由是USDA估计2025/2026年度全球棉花需求将呈现大幅增加。

　　国内企业抓住90天的关税宽免窗口期，加大出口力度，带动下逛棉纺织品出口数据向好。同时，下逛需求正向上逛传导。据全国棉花买卖市场统计，截至2025年5月底，棉花贸易库存为345。87万吨，环比削减69。39万吨，同比削减31。54万吨。

　　织厂的大单、长单正在5月根基完成，当前正在机出产的订单多为近期衔接的小散订单。跟着订单削减、现货出产量添加，织厂出产模式转为以现货为从、少量订单为辅，发卖环境随之下滑。库存压力较大。此中大厂库存增加较快，坯布优惠现象较为遍及。

　　2025年棉花产量下滑的次要缘由包罗气候干旱、种植面积削减等。农业、渔业和林业部数据显示，棉花种植面积估计下降28%，至41。3万公顷，此次要是因为厄尔尼诺现象激发的干旱前提及印度洋偶极子事务，导致旱地和灌溉棉花种植面积削减。此外，棉花价钱偏低也是种植面积下滑的主要缘由。

　　关税风险需求。4月上旬，美国对60余个国度加征“对等关税”，此中中国纺织品税率最高达44%，东南亚国度税率最高达49%。这导致全球纺织订单转移放缓，终端服拆价钱上涨也了消费需求。

　　2025年中国实施反制关税后，美棉进口分析税率升至49%。按照海关总署数据，2025年上半年中国棉花进口总量中，美国棉花占比从39%骤降至20%摆布，为近10年最低程度，而巴西棉、西非棉的进口占比则进一步上升。

　　2025年巴西棉花出口布局发生变化。中国仍是最大买家，但份额从50%降至20%；越南、孟加拉国、巴基斯坦、土耳其等国稳居第二梯队；埃及成为增加最快的新兴市场。

　　按照美国农业部（USDA）6月供需演讲数据，2024/2025年度全球棉花产量达到近几年来的峰值，仅较2017/2018年度略低，显示供应端压力较大。叠加特朗普加征所谓“对等关税”，导致宏不雅面风险上升，需求前景一度黯淡，这也是上半年全球棉花市场走弱的焦点缘由。

　　虽然2024/2025年度尚未竣事，但市场影响力已显著削弱，当前国际市场的买卖沉心已逐渐转向新年度。

　　2024/2025年度巴西棉花产量估计正在390万~400万吨，同比增加5。6%~8%。此中，巴西农业部（Mapa）预测为397万吨，增幅5。6%。产量增加的次要驱动要素是种植面积扩张，达200万~214万公顷。马托格罗索州（占全国产量的67%）和巴伊亚州（占17%）仍是棉花焦点产区，而皮奥伊州和米纳斯吉拉斯州成为2025年棉花种植面积增幅最大的新兴产区，增幅别离达到47。1%和33。1%。

　　下半年国内棉花市场供需布局将由宽松转向收紧。2025年度国内棉花种植面积或微增，但单产或呈现较较着下滑，因而市场遍及估计2025/2026年度国内棉花产量将同比下降。

　　近年来，越南棉花进口量大幅添加，次要缘由包罗越南国内棉花产量不脚及棉纺织品出口增加较快。中国转口加工商业的大量添加，也是鞭策越南棉花进口增加的主要要素。

　　埃及农业部暗示，受气候要素影响，截至2025年5月中旬，埃及棉花种植面积仅2。96万公顷，仅占打算种植面积的四分之一，而客岁同期种植面积已接近7。5万公顷。2025年埃及棉花进口需求或继续上升。

　　钢联数据显示，截至2025年6月19日，进口棉次要口岸库存总量为42。47万吨，较前一周下降4。15%。此中，山东地域青岛、济南口岸及周边仓库库存约35。4万吨，周环比下降4。84%，同比下降27。46%；江苏地域张家港口岸及周边仓库库存约4。17万吨；其他口岸仓库库存约2。9万吨。

　　USDA 6月供需演讲显示，全球棉花供需布局起头收紧。2025/2026年度全球棉花产量预期下滑，而消费预期将回升，这成为市场下一阶段的焦点运转逻辑。估计2025/2026年度全球棉花种植面积略有下滑，单产下降幅度达2。2%；全球棉花产量将同比削减88。83万吨，降幅2。45%。中国等产区的产量预期。估计2025/2026年度全球棉花消费同比添加23。51万吨，增幅0。93%。分析以上数据来看，2025/2026年度全球棉花市场供需布局无望进一步收紧。

　　5月中下旬，人棉坯布市场发卖势头一般。受保守淡季及关税前景不开阔爽朗影响，大都企业对后市预期照旧偏弱。截至5月下旬，纺企全体订单仍然稀少，且多为小单、短单，很少衔接大单。同时，开机率小幅下调，低于2023年及2024年同期程度。此中新疆纺企开机率约九成，内地纺企开机率维持正在六七成。加之纺企利润收缩较着，企业多以消化本身库存为从。

　　5月消费淡季特征，纺织企业订单跟尾不畅，很少接到大单，对进口棉纱采购积极性不脚。海关总署发布的数据显示，2025年5月我国棉纱进口量为10万吨，同比、刷新5年同期最低程度。2025年1—5月累计进口棉纱56万吨，同比削减15。8%。

　　本年上半年全球棉花市场全体呈震动偏弱运转态势，供应宽松预期导致全球棉花估值持续处于低位。表里棉价走势根基分歧，但节拍上遭到宏不雅要素，特别是中美关税政策变化的影响。目前棉花市场的相对低点已根基构成，下半年可否走出底部，本文将从多个方面分析阐发。

　　国度棉花市场监测系统对13个省份45个县市900户农户的查询拜访数据显示，截至2025年6月12日，全国新棉采摘已竣事，交售也根基完成。别的，对62家大中型棉花加工企业的查询拜访显示，截至6月5日，全国棉花加工率为100%，同比持平，取过去4年均值持平；全国发卖率为90。2%，同比提高7。8个百分点，较过去4年均值提高6。3个百分点。

　　海关总署发布的数据显示，2025年5月我国进口棉花3。45万吨，创近20年新低，同比削减22。57万吨，环比削减2。52万吨。2025年1—5月累计进口棉花43。25万吨，同比下降73。6%，削减120。61万吨。

　　6月，受产销下滑、库存添加影响，全棉坯布价钱呈现松动。一方面是淡季客户压价，另一方面是库存压力攀升，目前只需有实单，价钱均可协商，常规品种价钱沉心下滑。此中C32S斜纹布价钱较5月高点下跌0。05~0。1元/米；C40S府绸布价钱同样下跌0。05~0。1元/米，全体成交价较5月下滑。

　　2025/2026年度，印度棉花面对机械化程度低、种子质量欠安导致的单产停畅、种植面积下滑、总产量不脚等问题。按照USDA 6月供需演讲预测，2025/2026年度印度估计棉花产量为512万吨，同比削减32万吨；棉花需求为555万吨，根基取上年度持平。新年度库存消费比同比下降0。57个百分点，至36。6%。从供需布局来看，2025/2026年度印度棉花市场存正在约43万吨棉花供应缺口。

　　目前来看，宏不雅风险仍然存正在，且具有不成预测性和多变性。因而，对下半年棉纺织品市场的需求前景可持隆重乐不雅立场，但需防备关税税率走高风险。

　　化纤替代效应加剧。棉花正在纤维消费中的占比已降至25%以下，再生棉纤维年用量冲破60万吨（占原料的5%），但仍难以抵消需求萎缩影响。

　　从棉花种植环境看，截至5月底，新疆大都植棉区棉花已进入现蕾阶段，部门棉花处于第五实叶期，全体发展进度较客岁同期偏快。5月，北疆局部地域呈现较大降雨，南北疆局部地域还呈现了较强沙尘暴气候，对少数棉苗形成必然影响，但全体发展成功，气候带来的影响无限。黄河、长江流域的育苗工做也于4月底根基完成，部门地域的移栽工做正在5月中旬竣事，移栽较早的棉苗已出土展叶。总体来看，本年全国棉花播种进展成功，进度略快于客岁。

　　2月底起头，特朗普正式执政后当即启动“美国优先、制制业回流”政策，正在商业范畴加征关税。出格是4月初，特朗普推出“对等关税”政策后，棉价得到支持，一度跌至12000元/吨附近。

　　按照USDA 6月供需演讲数据，2025/2026年度美国棉花产量将略有下滑。一方面，受种植成本上升影响（近7年增幅跨越30%），2025年美国棉花收成面积估计环比削减；另一方面，得州土壤墒情短期虽有改善，但潜正在风暴仍存。

　　中国棉花消息网显示，截至2025年6月18日，2024/2025年度全国累计公检皮棉680。18万吨。考虑到本年度有必然量的“转圈棉”（即出库、加工后再次入库并接管公检，业内遍及判断规模正在20万~25万吨），因而本年度全国棉花现实产量略低于市场预估。

　　USDA估计，2025/2026年度巴西棉花产量将达到创记载的397万吨，出口量估计跨越300万吨。受益于优良气候取单产提拔，且可持续认证棉占比超80%，巴西棉花已成为中国次要进口来历，占中国棉花进口总量的比例升至57%。

　　中国棉花网估计，2025年全国棉花种植面积同比增幅正在2%摆布。基于此，部门业内人士认为，若气候情况优良，2025/2026年度中国棉花总产量将冲破680万吨，以至无望向700万吨的产量挨近。

　　海关总署最新发布的数据显示，2025年5月，我国纺织品服拆出口额为262。10亿美元，同比增加0。58%，环比增加8。37%。此中，纺织品（包罗纺织纱线、织物及成品）出口额为126。32亿美元，同比下降1。92%，环比增加0。41%；服拆（包罗服拆及穿着附件）出口额为135。78亿美元，同比增加3。02%，环比增加16。98%。

　　进口方面，2024/2025年度已知配额量约109。4万吨，若2025年上半年不增发滑准税配额，可市场化进口量将相对无限。

　　4月中上旬，跟着特朗普给出90天“关税宽免期”，棉纺市场逐渐企稳，棉纺织财产链呈现阶段性发卖数据好转现象。

　　5月，中美经贸高层漫谈正在告竣主要共识，国内棉价随之震动走强。截至6月中旬，郑棉价钱已根基收复4月跌势。

　　2025年1—5月，我国纺织品服拆累计出口额为1166。71亿美元，同比增加0。97%。此中，纺织品累计出口额为584。76亿美元，同比增加2。50%；服拆累计出口额为581。95亿美元，同比下降0。52%。

　　岁首年月至2月中下旬，市场遍及对新年度需求持乐不雅预期，国内棉花价钱呈震动走强态势。可是受新疆棉巨量上市，棉价涨幅相对无限。

　　2025年5月全棉坯布进口2056万米，同比下降6。55%；进口额为457万美元，同比下降17。36%。2025年1—5月累计进口1。21亿米，同比下降3。52%；累计进口额为12616万美元，同比下降20。78%。从进口地域来看，2025年5月我国纯棉坯布进口次要来自越南、巴基斯坦和乌兹别克斯坦，别离占进口量的92。68%、6。1%、0。39%。此中自越南和巴基斯坦进口量同比别离下降3。5%和41。06%，自乌兹别克斯坦进口量同比增加100%。

　　5月巴西棉花进口量虽跨越1万吨，但其进口量同比大降9。3万吨；美棉进口量仅0。83万吨，同比大降13。2万吨。此次要是因为2024/2025年度进口棉配额发放数量较少。据农业农村部6月演讲预估，2024/2025年度国内棉花进口量或降至150万吨。

　　海关总署发布的数据显示，2025年5月全棉坯布出口7125万米，同比增加23%；出口额为6256万美元，同比下降0。7%。2025年 1—5月累计出口2。63亿米，同比增加12。61%；累计出口额为21。47亿美元，同比下降4。3%。从出口地域占比来看，2025年5月出口量前三的国度为巴基斯坦、越南和泰国，别离占出口总量的23。69%、17。01%、2。78%，出口量同比别离增加1975。2%、11。71%和110。38%。